Loading...

高宝国际物流(上海)有限公司
sha-sales@sha.global-gp.com
021-65859525

中国经济有韧性 全面重估新时代

中国经济有韧性 全面重估新时代

2020年5月19日 0行业新闻

导读: 2018年是承前启后的一年,40年前我们迎来改革开放的制度红利,当下我们再次处在现代化经济建设新时代的起点。  2018年是承前启后的一年,40年前我们迎来改革开放的制度红利,当下我们再次处在现代化经济建设新时代的起点。对于当前的中国经济现状及趋势,市场众说纷纭,我们提出了综合“宏观周期波动、经济结构和产业政策、体制改革”三维度的分析体系,认为中国经济具备充足的韧性,A股也将迎来一轮资产重估的新时代。  首先,宏观周期上,国内经济由于供给侧改革的有力推进,市场出清接近尾声。事实上,2016年2-3季度已经确认未来2-3年经济增长的底部区域,中国经济韧性十足的内生动力得以体现,L型走势形成,断崖式下跌基本没有可能,库存周期波动收敛,扰动迷你化,经济波动幅度减弱。  对于市场关注的地产投资情况,我们2017年初前瞻性地提出,社会最大的库存来自土地和商品房,目前都存在主动补库存需求,所以地产投资会持续超预期。商品房库存自2014年开始持续下降,去化周期现在已降到历史较低水平。同时可以观察到房地产投资和销售开始背离,以往的两轮房地产周期投资和销售的顶和底较为一致(销售略领先),但这一轮周期房地产销售持续下滑,而投资的增速较为稳定,侧面反映出地产商补库存的需求。  其次,经济结构和产业政策将催生经济新动力。中心城市成为加速城市化和产业升级的主要载体,三四五线城市成为加速城市化和承接产业扩散的主要载体。消费普及带来的中产阶级化成为新趋势,而结构性的新基建投资将承担起消除结构性不平衡的重要任务。因此,消费普及+先进制造+新型基建为中国经济增长提供新动力。  体制改革方面,其核心在于划分政府与市场的边界。具体做法是,在地方融资平台、国企和金融领域进行政府信用切割,提高价格信号的有效性,实现市场配置资源的决定作用。  以上三个维度相互约束、相互配合最终实现相互促进,而且要确保各自的次序性,例如体制改革长期看会提高经济运行效率,释放改革红利,但是会影响短期的经济增速。  A股投资方面,市场全面重估(Revaluation)是牛市的主线。趋势上,“慢牛”已经开始一段时间,未来持续时间会很长,2018年上半年强势震荡,下半年可能出现明显的指数行情。投资主线上,首先,经济增长新动力——消费普及、先进制造、新型基建,这是未来的成长股,盈利增速中枢的上升可以提升估值中枢。其次,经济增长新常态——金融、地产、周期投资品的行业格局发生根本变化,这是未来的价值股,盈利持续性的提高推动估值中枢上移。对于市场关注的白马股板块,2018年将出现分化,从“以大为美” 转向“以强为美” ,需要对基本面进行持续观察来确定投资机会。目前消费电子等板块已经在一定程度上出现基本面问题,而白酒、家电和大银行还需要观察。


留下回复

你的邮箱地址不会被公开 必填字段已标记 *

关于我们

高宝国际物流-上海医药物流公司

专注、专业、专心

服务范围

医药冷链物流

海运货物代理

危险品运输

航空运输

联系方式

上海市,虹口区

长阳路235号鼎立大厦

十九楼1901室

电话:021-51879133