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零售连锁药店加速资产证券化,药店板块将形成,投资机会被看好

零售连锁药店加速资产证券化,药店板块将形成,投资机会被看好

2015年3月17日 0新闻

    随着上市的零售连锁药店增多,资本市场对药品零售行业的关注度也在日益提升。如果说2014年是我国连锁药店的“上市元年”,那么2015年注定将作为连锁药店上市板块“建设年”载入史册,这对于其他连锁药店以及我国药品零售行业的未来发展来说,有着重要且积极的意义。

    2014年7月2日    云南鸿翔一心堂正式登陆深圳创业板,成为“我国连锁药店上市第一股”,结束了我国资本市场没有连锁药店上市的尴尬局面。    2015年2月11日    证监会主板发审委审核通过老百姓大药房IPO申请,老百姓拟发行6700万股并登陆上交所。预计老百姓大药房将在短时间内IPO上市,正式加入到连锁药店的上市阵列。    2015年2月17日    益丰大药房在上海证交所主板上市,成为连锁药店上市第二股,此后5天股票连封涨停,初显了药品零售市场的投资魅力、潜力以及投资者对益丰和药品零售业的追捧。    按照惯例,一个板块要成立,至少有3家或3家以上的同行业上市公司。只有成为一个板块,以行业板块的整体形象示人,才能吸引更多投资机构的关注,吸引更多的投资者,行业的发展才更稳健有力。3大连锁药店的上市(即将上市)表明,我国资本市场上很快将形成以一心堂、益丰、老百姓大药房为核心的连锁药店板块。    指导意义与价值凸显    能够在IPO发行上市成为连锁药店板块的一员,几乎是所有连锁药店的梦想。上市的意义不仅在于募集资金加强现代企业制度建设、强化公司治理、规范并促进药店的经营发展,还在于上市带来的市场推广与传播效力。    2月13日,一心堂发布了其上市后的第一份年报——《云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2014年年度报告》,营业收入、营业利润、净利润等均同比增长20%~30%。资本市场一向有“成长性第一,业绩第二”的说法,也就是说与漂亮的业绩报表相比,上市公司的成长指标更受追捧,因为经营业绩只能说明过去,而成长性则代表着未来。有了一心堂、益丰、老百姓三家龙头药店进行分析、对标,其指导意义与价值凸显,面对行业不利因素与严峻形势、政策变化等,有利于其他连锁药店采取针对性举措。    产业升级期,多种盈利模式都在探索中      根据国际上成熟市场药房的发展规律,大多着眼于未来发展。益丰正在探索尝试由现有的健康药房向以多元化经营为核心的“大健康药房”新型业态的转型,即以现有的客户群与品类作同心圆品类拓展,选择一些有条件的地区和门店,以专区、专柜、专营店等形式新增母婴产品、中药养生、健康食品、个人护理用品及与健康相关的日用便利品的经营。一心堂也成立了眼镜、母婴、个人护理3个事业部,加大部分涉及健康类商品的销售力度,尤其是奶粉业务异军突起,这也是将来医药零售行业新的发展趋势。    并购创造巨大价值,同时提高市场集中度    几乎每一家上市药店都雄心勃勃,提出要抓住行业整合机遇,加快并购步伐。如益丰将实施“以自建门店为主,兼并收购为辅”的发展策略,在已进入的中南华东六省市以外相邻的省份市场,通过收购兼并方式择机拓展。一心堂实际控制人阮鸿献则与中钰资本管理(北京)有限公司联手发起设立了以医疗产业为投资对象的医药产业并购投资基金,将围绕特色药品、医药电商、保健品等与一心堂战略规划密切相关的领域进行并购投资布局。老百姓将凭借对湘潭海诚、常州万仁、康尔佳宝庆并购整合的成功经验,完成对安徽百姓缘、常德民康、西安龙盛等的并购整合。    特色化布局,区域规模经济明显      益丰提出将在中南、华东实行“区域聚焦”战略,实施具有益丰特色的“舰群型门店”布局模式,即在这些有明显优势的地区,不再一味新开大中型店,而是在开设大中型店的同时建设更多的中小型店,形成“舰群型”格局。一心堂将继续高举“少区域高密度网点”战略大旗,重点布局三四线城市、县、乡镇,在这些区域内形成较高的竞争力及品牌影响力。    医药电商,打造全渠道营销网络体系     医药电商已经成为连锁药店兵家必争之地,上市药店更是倾尽全力。益丰2013年起开始建设以自建B2C官网商城为战略重点、以入驻各大型电商平台旗舰店为渠道支撑、以手机移动端为新购物场景的医药电商体系。一心堂则从2007年开始推进信息化建设,2013年开始实施“鸿翔SAP HANA项目”,借助SAP的强大内存数据库系统,对整个商务智能系统进行改造,已初步具备了大数据的管理和运用能力。未来将以客户管理系统(CRM)以及BW、 HANA大数据平台为基础,为电商业务提供数据支持服务和数据增值服务。    跨界储备现金,加大资源投入力度     跨界的目的是“摘桃子”,分享其他行业的丰硕果实,提高经营风险抵抗能力。如一心堂拟用自有资金出资不超过5.2亿元人民币,参与发起设立云南沿边小微银行,搭上银行业对民资开放的快车。    上市样本    药店想上市?苦练内功仍是首要目标    药店想上市?优化盈利模式,强化核心竞争力,提高盈利能力,不断发展壮大实力,增强投资回报能力,永远是第一位的。3家上市(即将上市)药店能从几千家连锁药店脱颖而出的原因,主要有以下几点:    首先,符合监管部门对企业IPO上市的基本条件与相关规定。    其次,发展历史沿革明晰,企业注资设立、工商登记与变更、股权转让、资本扩张特别是改制重组等过程中没有大的或关键性的瑕疵。在产品质量、市场监测、顾客服务、安全与环保等方面不存在影响恶劣的问题。    第三,有竞争力强的盈利模式。对于PE/VC等投资者来说,盈利模式决定一切。各家药店的药品零售差别不大,但具体到品类结构、毛利率分布、返利、考核等以及堆头、陈列、POP等细微的运作模式,各家的竞争力就体现出来了。    第四,发展战略清晰明确,管理团队稳定可靠,执行力强。即便同样都处在药品零售业,不同药店在发展战略、企业管理、人员素质、执行力等方面的差异,决定了迥然不同的盈利能力、竞争力与发展空间。    第五,具有与众不同的卖点或亮点。譬如一心堂立足云南根据地,坚持发展直营店,以省级区域为基础实施“密集扩张战略”,加上多年来专注于行业耕耘,打造了迥异于他人的成本控制力、盈利力,其中毛利率居于行业较高水平。益丰具有较强的新店开业增盈能力,其2012~2013年新开门店在次年的主营业务收入同比增长率分别为119.37%、243.15%,2012~2014年新开门店实现盈利的平均时间分别只有16、13、12个月,实现了新店的外延式增长;原有老店则是内生式增长典范,其老店此后两年收入、利润分别增长在10%左右、20%以上。老百姓则将增长点延伸向上游,于2011年11月整合收购了中医诊所药圣堂,并计划在5~10 年内将药圣堂国医馆全面覆盖至旗下大中型门店。    第六,主营业务表现出极高且稳定的成长性。2011~2014年,一心堂营业收入、净利润复合增长率分别是25.91%、30.75%,益丰连锁该两项指标复合增长率则是22.14%、35.78%,显示出良好的成长性。


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